探花 91 “投资中国”正那时，QDII捏仓新动态：绩优基减配好意思股、增捏中国钞票
本年以来，奉陪外洋地缘政事省略情趣普及探花 91，全球风险钞票的波动加大。公募一季度陈诉显现，一些主动型QDII基金司理接管减配好意思股、增配其他商场，以更庸碌、更多元的钞票成立平滑组合的波动。
表：边界在10亿元以上的QDII主动权力基金，一季度捏有好意思股和港股比重 来源：Wind，基金季报 界面新闻整理
边界最大确当属易方达优质精选，兑现一季度末基金边界达到了141.69亿元。一季报数据显现，基金未捏有好意思股，港股市值占基金净值的比例从昨年年末的47.15%减少到45.49%。
相同是张坤措置的易方达亚洲精选，一季度好意思股的捏仓比例从32.6%造成了34.07%，港股捏仓比例从47.41%减少到46.48%。这似乎与QDII减捏好意思股、增配港股的趋势不符，但具体来看，早在昨年三季度，张坤就启动逐步减捏台积电（TSM.US），三季度和四季度辞别卖出了3.6万股、8.6万股，仅剩23.3万股。与此同期，本年一季度，张坤增捏了24.3万股在中国台湾地区上市的台积电(2330.TT)，市值约4780.71万元。
一季度大幅减捏好意思股、增捏港股的QDII基金当属广发全球精选。一季报显现探花 91，该居品的股票仓位为79.64%，其中成立在好意思股的比例由70.25%下落至60.98%；相应地，该组合加多了在欧洲商场（含德国、法国、瑞士）和中国商场（含A股、港股）的配比，股票捏仓市值占基金钞票净值的比例辞别为7.14%和13.58%，比较2024年末辞别加多了1.25%和9.94%。
具体来看，在前十大重仓股中，组合捏有“好意思股七巨头”的比例从2024年末的37.53%降至26.60%，有计划仓位转配了好意思国香烟、半导体龙头企业，以及港股互联网龙头企业等。
同是李耀柱措置的广发沪港深新来源截止本年一季度末，港股股票占比为81.09%，相较昨年末普及4.41%。在个股层面，该基金减捏了部分高分成公司，要点加多了互联网公司，前三大重仓股均为港股上市的互联网龙头公司。
射人阁昨年曾斩获26.26%收益率的南边香港成长，本年一季度末事迹链接飙涨，好意思股的捏仓市值从1.8亿元下落到2846万元，捏仓比例从10.46%减少至1.36%，而港股的捏仓比例从77.7%提高到90.17%。具体来看，该基金一季度大幅增捏了腾讯控股（00700.HK）。该基金昨年年末捏有腾讯30.55万股，一季度又增捏了8.3万股，达到了38.85万股，捏仓市值为1.78亿元，仓位占比达到8.49%。
摩根亚太上风也将正本仅有3.47%的好意思股仓位再度调低至0.74%，港股占比则从25.77%提高到30.06%。该基金2024年末捏有阿里巴巴-W（09988.HK）115.56万股，一季度增捏至121.49万股，仓位占比从3.62%提高到5.96%。
对于组合的调仓操作，广发全球精选基金司理李耀柱在一季报里先容：“全球宏不雅环境的复杂化加多了单一商场的波动，通过全球化成立来缩小组合波动是畴昔组合措置的一个相配遑急的念念路。”他以为，中国和欧洲王人在禁受积极的财政计谋，对其上市公司会有积极的影响。因此，他接管通过增捏中国钞票和欧洲的公司，来对抗单一商场的风险。李耀柱暗示，DeepSeek东说念主工智能系列模子的推出代表着东说念主工智能行业的价值链出现重塑，中国企业在东说念主工智能等科技方面的袭击，会让中国钞票的估值捏续普及，中国互联网、智能硬件等行业畴昔在东说念主工智能诈欺上有较大的契机。
南边香港成长的基金司理熊潇雅在一季报中写说念，港股钞票的成立初志不应是抄底港股低估值，也不是拥抱全球商场龙头。香港商场是“投资中国”组合中的遑急构成部分，是成立中国新经济公司的遑急选项。三月底港股商场的财报季，诚然有一些公司出现了小的插曲，但举座仍是交出了令东说念主自得的事迹答卷，大部分公司给出了乐不雅积极的增长预期。
熊潇雅以为，跟着港股成长股从昨年以来大幅提高鼓吹答复（分成率、回购率），许多成长股也具备很高的价值属性，不仅在估值、概括伙息率与商场追捧的大家工作、周期行业雷同，何况成长性更好、愈加轻钞票、钞票欠债表愈加健康、行业方式相同“月明星稀”，港股互联网行业是新的“价值股”。
张坤则在一季报中暗示，地产下行对经济的影响正在安宁插足尾声，一系列提振耗尽的计谋也有托底作用，在这种情况下，投资者与其纠结于经济，不如把着眼点放在企业上。毕竟，股票的收益率是由企业的收益率决定的，拉长来看应该能够疏淡于企业的ROE水平。夙昔几年发生的股票收益率息争低于企业ROE水平的景况，他以为不会永远捏续下去。
广发策略刘晨明商讨团队分析，兑现本年一季度末，主动权力基金捏股市值2.9万亿元探花 91，从对港股的成立来看，一季度末公募基金的港股仓位普及至18.9%傍边，链接创历史新高。港股重仓捏股市值为3175.29亿元，占比18.9%，较昨年四季度飞腾4.56百分点。其中，恒生科技获显赫增配，从昨年末的6.7%飞腾3.8个百分点，刻下仓位达到10.5%。剔除股价身分，一季度公募主要增配的港股主要聚会于互联网、翻新药、新耗尽、新动力车等。